上市4年市值缩水99%这家公司敲响退市警钟

　　上市首日，云集股价最高冲至18.2美元，收盘报14.15美元/股，较发行价上涨约28.64%，市值达30.87亿美元。

　　然而，在阿里、京东、拼多多等电商巨头的全方位夹击中，在淘宝、抖音、快手等直播电商的高歌猛进下，努力求生存、谋发展的云集，终究是未能复刻拼多多的逆袭之路。

　　上市四年多后，云集美国存托凭证在连续30个工作日内收盘价均低于每股1美元，继而于2023年10月5日触发了退市风险警示。

　　180天宽限期后，云集于今年4月5日，提交转板上市申请并获批转板至纳斯达克资本市场，再次获得180天宽限期。

　　事实上，来到退市边缘的云集，已然开启了积极自救：发力直播、深耕美丽健康赛道。

　　作为连续创业者，1978年出生于安徽的肖尚略拥有二十多年电商经验，曾成立小也香水淘宝店，创立护肤品牌素野。

　　2015年3月，肖尚略创办了云集。深信商业=信任+连接的他，为云集打造了基于社交+分享的会员制新模式。短短两个月后，云集APP正式上线。截至当年年底，云集月销售额突破1亿元，并以每季度100%的速度增长。

　　在云集平台上，用户分享商品给好友，还能赚取一份收入。凭借赚钱，这一制胜法宝，大量宝妈和学生群体，涌入平台为之拼搏奋斗。

　　2017年5月，云集就曾因存在入门费拉人头和团队计酬等网络传销行为被罚没958.41万元，还被监管部门列入2017浙江红盾网剑专项执法行动十大典型案例。

　　尽管如此，创立仅四年多，云集就已经和达能、欧莱雅、强生、伊利、高露洁、飞亚达等多家国内外一线品牌以及大希地、德尔玛等优质新锐品牌签订战略合作，拥有超过2320万的买家，以及740万的付费会员。

　　凭借迅猛的发展势头，云集也顺利获得了知名投资机构的投资：2016年12月，公司完成2.28亿元A轮融资，由凯欣资本领投，钟鼎创投跟投；2018年3月，公司完成1.2亿美元B轮融资，由鼎晖投资领投，华兴新经济基金等跟投。

　　IPO前，肖尚略为第一大股东，持股46.4%；钟鼎创投为云集第二大股东，持股13.7%；CPYD新加坡有限公司为第三大股东，持股10.5%。

　　短短四年多，肖尚略便带领云集，于2019年5月3日在美国纳斯达克挂牌上市，被誉为中国会员电商赴美第一股。

　　此后，云集股价开启大跳水模式。截至发稿，其股价仅为0.75美元/股，市值仅剩1492万美元，缩水超99%。

　　事实上，早在2023年10月5日，云集收到纳斯达克就其未符合上市规则的通知。根据相关规定，公司获得了180天的宽限期，即至4月2日，以使其股价回升至最低投标价格要求之上。

　　随后，面对退市风险，云集提交了转板上市申请。纳斯达克资本市场的上市门槛相对较低，更适宜成长型企业。

　　4月5日，云集的转板申请正式获批。为重新合规，公司ADS的收盘价必须在2024年9月30日或之前至少连续10个工作日达到或超过每ADS1美元。

　　云集方面表示，公司已提供书面通知，表明其打算在额外合规期内弥补缺陷，包括实施反向股票分割或如有必要，ADS与A类普通股的比例。公司打算继续积极监控最低投标价格要求，并将酌情考虑可用的选项来解决任何缺陷并重新遵守规定。

　　自2018年第四季度开始，云集的发展就已显现颓势，每个季度均处于同比大幅下滑的状态。

　　这一切，似乎与云集从社交电商到会员电商，从开店赚钱到购物省钱，颠覆式的转型不无关系。

　　自2019年上市后，云集正式由社交电商向会员电商转型，此前的三级分销模式，变为以会员和外包服务经理的两级模式。此时，公司主要通过赚取会员商品销售佣金、会员费等获利。

　　为进一步规避涉嫌传销的风险，云集同步开启了平台化转型，将部分品类转由第三方商家经营。此举，并未带动商品销售收入的上涨，反而在2020年该部分收入直接腰斩。

　　此外，为吸引用户，云集更是于2021年第二季度取消了会员制度，用户只要注册App就可以成为会员。而这，无疑又降低了平台来自会员的收入。

　　此外，云集从2021年第二季度开始取消会员制度，用户只要注册App就可以成为云集的会员，导致会员收入也跟着大幅下降。今年三季度，云集的会员收入仅为170万元，去年同期为490万元。

　　不难看出，转型成为精选电商平台的云集，已然与阿里、京东、拼多多等电商巨头，趋于同质化竞争。

　　然而，近年来的电商赛道，早已是一片修罗场：一众电商巨头的百亿补贴轮番轰炸；淘宝、抖音、快手等平台直播带货，更是喧嚣热闹，抢夺下不少用户的购买力。

　　在今年3月发布2023财年第四季度和全年财务业绩时，肖尚略表示：为了更好地应对瞬息万变的市场，在2023年，我们积极探索并进行多种尝试和创新。我们成功开发和筛选了多款新产品，并在2024年逐步上市，力求更好地满足消费者的需求。

　　以视频号电商为例，云集自2023年四季度开始发力，旗下的云集精选官方账号在10余场测播中取得了优秀且积极的数据，单场直播进入细分领域带货小时榜单前4。

　　据晚点Latepost此前消息，视频号电商2023年的GMV已达到一千亿左右，颇有崛起之势。

　　然而，经过多年发展，伴随互联网行业逐渐进入存量竞争阶段，直播电商行业也随之步入成熟的发展轨道。在市场红利逐渐减少的当下，平台与平台之间的竞争也愈发白热化。各大平台为了争夺市场份额，纷纷采取各种策略和手段，使得竞争态势愈发紧张。

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